http://www.toro9.com/kinyu/ 株、株式、株式投資、 興味はあるけれど何となく怖くて株式投資の世界に 足を踏み出せないでいる人達を応援するサイトです。 ja Copyright 2008 Thu, 27 Dec 2007 11:25:17 +0900 http://www.sixapart.com/movabletype/?v=3.2-ja-2 http://blogs.law.harvard.edu/tech/rss 株式投資 ソースを変更している場合には、相互リンクをお受けできません。 ２、あなたのサイトの情報を以下のあて先までメールください。一週間程度でお返事します。 ・　あなたのサイトURL ・　サイトのタイトル ・　サイトの説明文 ・　連絡先のEメールアドレス ・　お名前またはハンドルネーム ・　当サイトをリンクしたページのURL 以上の項目が記入されておりません場合には、お返事できない場合があります。 相互リンク受付フォームはこちらです ]]> http://www.toro9.com/kinyu/2007/12/post_81.html http://www.toro9.com/kinyu/2007/12/post_81.html 900運営者情報 Thu, 27 Dec 2007 11:25:17 +0900 「始めよう！株式投資」 にお越し下さいました。 管理人のありさと申します。 お金には縁のない生活を送っています。。。 でも、いつまでもこのままではいけません！ お金に縁がないなら自分から近づいて行こう！と一念発起。 このサイトを立ち上げるに至りました。 株はやってみたいけれど怖いと思っているそこのアナタ、 動かなければ何も始まりません！ 株式投資の世界に、足を踏み出してみましょう！ まずはありさと一緒にお勉強から始めましょう。 Photo by Free Photos ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：はじめに 次のページ　 ：そもそも株って…>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post.html 001はじめに Fri, 21 Jul 2006 11:32:58 +0900 株式と呼ばれる出資証券（株券）を発行して 資金を調達するのです。（自己資本） その資金を元に作られた会社を株式会社と言い、 会社の資金の単位が一株を一単位とするので、 株式とは会社を切り分けたもの、とも言えます。 市場で株式を購入すれば誰でも株主になる事ができ、 つまり株主とは、会社の一部を所有している オーナーなのです。 Photo by (c)Tomo.Yun でも私たちが普通「株をやる」という時に 株式を購入するのは、多くはその株が値上がりして 高くなった時に売って儲けることを目論んでいるわけです。 （キャピタルゲイン） この意味では、株式を買って会社に投資すると言うよりも 投機的な意味合いの方が強いと言えます。 株式会社の起源は一般に、 1602年に設立されたオランダ東インド会社とされています。 Photo by esupply 当時の航海は大変な危険を伴うもので、 アジアから無事に戻ってくれば莫大な利益を得る反面、 生きて帰れないケースも多かったのです。 Photo by esupply そんな時に考え出されたのが、 お金のある人から資金を集め、 航海が成功すれば出資金に応じて利益を分配し、 失敗したら出資金は諦めるという仕組みです。 今の株式会社に当てはめてみても 分かりやすいですね。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：そもそも株って… 次のページ　 ：株式の公開と株の持ち合い>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_1.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_1.html 002株式投資・基礎知識 Fri, 21 Jul 2006 08:20:40 +0900 株式の公開とは、 文字通り、広く一般の人が会社の株式を 売ったり買ったりできるようにする事です。 会社も大きくなってくると、身内や特定の株主からの 資金だけでは間に合わなくなってきます。（未公開会社） その時、社債発行や銀行からの借り入れ という方法もありますが、 長期安定的な資金（株式）として調達する方が有利といえます。 そこで、会社の事業内容など必要な情報を提供し、 広く株式を買ってもらう（投資してもらう＝自己資本）方法が 株式公開なのです。 ところが日本では戦後、財閥の解体で 株式が一般に売り出された時に 株の持ち合いが始まりました。 乗っ取りを恐れたのですね。 Photo by M's Gallery １９６０年代後半からは、外国資本による 企業支配の懸念が高まり、 企業と関係金融機関がグループを形成し、 互いに株を持ち合い経営の安定化をはかりました。 その安定的な経営環境は、経営者に ”株主のために利益を上げる” という本来の使命を忘れさせ、収益性は低くても 事業拡大最優先という暴走を招いてしまいました。 本業とは全く関係のない事業に進出することも、 決して珍しいことではありませんでした。 Photo by LinkStyle しかしバブルがはじけてからは、 このもたれ合いの構図は急速に変わりつつあります。 企業の倒産による打撃を、銀行一手で引き受けるのは辛くなり、 広く一般の人に市場に参加してもらい、 見込みのある事業に投資してもらおう、 という動きに変わってきているのです。 間接金融から直接金融へ大きく動いている途中でした。 ところが、ＬＤや村上ファンドなど、 最近の一連の動きを受けて、Ｍ＆Ａ（企業の合併・買収） に対抗するために、株式の持ち合い・復活、の声も ちらほらと出てきました。 まぁそうは言っても、持ち合いを再開させているのは 業績がいい一部の業種だけみたいですが… この動き、注視して行く必要がありそうです。 Photo by LinkStyle ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：株式の公開と株の持ち合い 次のページ　 ：社債と株式の違い>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_2.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_2.html 002株式投資・基礎知識 Thu, 20 Jul 2006 18:30:00 +0900 株式以外での資金調達方法に社債発行があります。 社債は、一定期間後に利子を付けて返済しなければならない 借用証券（他人資本）であるのに対し、 株式は返済の義務のない出資証券（自己資本） という違いがあります。 ただ社債も株式も、銀行からの借入れである間接金融とは違い、 投資家から直接資金を調達する直接金融という点では同じです。 会社が倒産した場合、株式の場合は 株主が出資金を諦めるしかありませんが、 社債の場合は投資家に返済しなければなりません。 　※この時株主は、会社の債権者に対して 　出資額以上の支払い義務はありません。 　これを株主の有限責任制度といいます。 Photo by (c)Tomo.Yun 社債は、株式発行に比べて短期間で発行できることや、 株式価値を損ねずに資金調達できるというメリットがあります。 社債発行会社は、社債の条件(金利、償還金額、償還日等)を決定し 引き受け手を探すのですが、その場合 株式を公開している会社は、 広く一般から募集するので公募と呼ばれますが、 未公開会社の発行するものは私募債と呼ばれます。 ◇社債には、普通社債と新株予約権付社債の２種類があります。 従来の転換社債とワラント付社債は2002年の商法改正で、 新株予約権付社債に分類されました。 Photo by (c)Tomo.Yun 転換社債とは株式に転換する権利が付いた社債のことですが、 株式に転換するのに追加の資金を必要としないので 投資家に大変有利な社債です。 株価が値下がりした時には、そのまま持っていれば クーポンの支払いを受けることができ、 満期日には元本全額戻ってきます。 また発行会社にも、普通の社債より有利な条件で 発行できるというメリットがあります。 ワラント付社債とは、新株予約権の付いた社債のことです。 転換社債との違いは、株式を取得するのに 新たに購入資金が必要となります。 転換社債と違って新株予約権を行使しても、 社債としての権利は残ります。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ： 次のページ　 ：転換社債（ＣＢ）とは>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_8.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_8.html 002株式投資・基礎知識 Thu, 20 Jul 2006 16:02:52 +0900 転換社債とは株式に転換する権利の付いた社債で、 平成14年（2002年）の商法改正で正式名称が 転換社債型新株予約権付社債になりました。 Convertible bond （転換できる債権）の頭文字をとって ＣＢ（シービー）と略されます。 発行時に決められた転換価格で、一定の期間内 （転換請求期間）に債券保有者が発行会社に対して 株式に転換請求をする事ができます。 株が値上がりした場合は株式に転換し、値下がりした場合は 社債のまま保持し利息を受け取ることができます。 つまり転換社債（ＣＢ）は、 　・利回り確定の社債としての安全性 　・値上がりが期待される株式としての魅力 　（キャピタルゲイン＝売却益） 両方の利点を兼ね備えた社債といえます。 Photo by (c)Tomo.Yun 転換社債は転換権を行使すると社債がなくなり株式に変わり、 いったん株式へ転換すると再び社債には戻せません。 購入した転換社債をそのまま保有するのか、株式に転換後 売却して利益を確保するのかを判断する材料として、 バリティ、理論価格と呼ばれるものがあります。 　　※バリティとは、転換価格を100とした時の 　　株式の時価がいくらになるかを計算したもので、 　　現在の株価（時価）を転換価格で割って出します。 バリティ（理論価格）＝株価（時価）÷転換価格×100 Photo by（C）SozaiRoom.com 時価が転換価格と同じ場合、 バリティは100円で額面価格と一致します。 転換社債を発行する時は、株式の時価よりも高く設定されるので、 株が値上がりして転換価格を上回ればバリティは100円を超え、 株価が下がれば理論価格も下がります。 よってバリティ価格が100円↑であれば株式に転換し 売却して利益を確保し、100円↓の場合は 転換社債のまま保有した方がいいことになります。 Photo by M's Gallery 購入した転換社債を処分する方法としては、 株式に転換して売却する方法の他に、 転換社債としてそのまま売却する方法もあります。 どちらが得かを比較するのに「かい離率」というのがあります。 　※かい離率とは転換社債の時価と、 　バリティの離れ具合の割合を示したものです。 　かい離率＝（転換社債時価ー理論価格）÷バリティ×100 かい離率がマイナスになっている時を逆かい離率といい、 転換社債が株式より割安になっている状態を示します。 転換社債の利回りというのは、投資金額に対して受取収入の 割合を１年あたりで計算したもので、 短期間ＣＢ（転換社債）を保有する場合の利回りの尺度に 直接利回り＝年利息÷ＣＢ購入価格×100　があり、 ＣＢを償還日まで保有する場合の１年あたりの償還差益を 年利息に加味した割合を最終利回りといいます。 最終利回り＝［年利息＋（額面ーＣＢ購入価格）÷ 　　　　　　　満期日までの年数］÷ＣＢ購入価格 Photo by (c)Tomo.Yun 転換社債（ＣＢ）は、企業側からみても、社債のクーポン利率を 低くして発行できるため、借り入れ時の負担減になります。 業績が好調で株価が上がれば、株式へ転換されるので 社債を返済する義務がなくなるなど、 双方にとって魅力的な直接金融といえます。 Photo by ★Freepict（フリーピクト） ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：転換社債（ＣＢ）とは 次のページ　 ：ワラント債（新株予約権付社債）とは>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_18.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_18.html 002株式投資・基礎知識 Thu, 20 Jul 2006 14:07:53 +0900 ワラント債とは、発行会社の株式を 購入する権利の付いた社債のことで、 この権利の事をワラント（新株引受権）と言います。 ワラントを持っていると、その有効期間（行使期間）内の 好きな時に、予め決められた値段で その会社の株式を買うことができます。 転換社債の「転換価格」にあたるもので、 これを行使価格と言います。 Photo by LinkStyle ワラント債は、株式を取得する際に新たに資金が必要ですが、 株式購入後も社債が手元に残るのが、 転換社債との大きな違いです。 ワラントの権利を実行することを行使するといい、 権利を実行しないことを放棄するといいます。 行使期間を過ぎるとワラントの権利は無価値になり、 国内で発行されるワラントの行使期間は 商法では10年以内としています。 社債額面に対して与えられるワラントの割合のことを 付与率といい、付与率は最大１と定められています。 Photo by かもめ工房 ワラント債の社債とワラント（新株引受権）を 別々に販売できるものを分離型ワラント債といい、 1985年から発行が認められたのを機に、 外貨建ワラントと同様に現在流通しているタイプは、 ほとんどが分離型ワラント債です。 切り離された社債部分を、エクスワラント(Ex-warrant)とか 麻雀用語に例えてポンカス債と呼んでいます。 エクスワラントは普通社債と同様に定期的に利息がもらえます。 一方ワラント部分のことは、新株予約権証書と言います。 新株予約権証書が分離する前のワラント債、つまり 広く出回っている分離型ワラント債のことを、 カムワラントと言います。 　　エクスワラントはそのまま債券市場で売買もできますし、 　　表面金利は普通社債より低いのですが、 　　ワラントが無い分価値が下がるので、 　　最終的な利回りは高くなります☆ Photo by (C)PictureBox ワラントの魅力は何といっても小額の資金で、 株式を購入しているかのような利益が出ることでしょう。 この少ない資金でたくさんの利益が出る様を、大きさの違う 歯車にたとえ、株価とワラント価格の間の変動率を てこの力に見立て（レバレッジ）、 これをギアリング効果と呼んでいます。 ワラント投資の効率性を示す指標がギアリング・レシオです。 株価が１株あたりのワラント金額の 何倍にあたるかを示すもので、 数値が大きいほど、効率がいいということになります。 これは企業にとっても、ワラント（新株引受権）という 付加価値が付いているため普通社債に比べて低金利で 資金が調達でき、ワラントが行使されると（株式購入） 社債とは別に資金を得ることができます。 Photo by（C）SozaiRoom.com ワラントの価値は、株価が行使価格より どれだけ値上がりしているかで決まります。 株価と行使価格の差額をバリティ（理論価格）と呼び、 現時点でのワラント（新株引受権）の価値を示します。 　バリティ（％）＝（株価ー行使価格）÷行使価格×100 転換社債のバリティとの違いは、債券本体部分の 価格（100％）を含めて表示するかどうかです。 転換社債のバリティは150％となります。 バリティは市場のワラント価格の基準です。 株価が値上がりすると予測する人は、 バリティより高値でもワラントを購入しようとします。 このバリティより高値の部分、上乗せした部分を プレミアム（かい離率）といいます。 つまりワラント価格は、バリティにプレミアムを足した値段、 ということになります。 　ワラントコスト＝バリティ金額＋プレミアム金額 　　※ワラントもオプションの一種ですが、 　　オプションではバリティとプレミアムの 　　合計額をプレミアムと呼んでいて、 　　少し違うので注意が必要です。 ※オプションとは特定の日に特定の売買を行う権利のことです。 買う権利をコールオプション、売る権利をプットオプションといいます。 Photo by（C）SozaiRoom.com ワラント価格が、バリティからどれだけ離れているかを見るのに 利用されているのが、かい離率（プレミアム）です。 ワラントがどれ位割高に買われているかを見る指標です。 　普通プレミアムは金額ではなく、 　株価からの離れ具合を％で表します。 プレミアム％＝［（ワラントコスト＋行使価格）÷株価ー１］×100 　ワラントはギアリング効果の高い 　ハイリスク・ハイリターン商品です。 　海外の方が発行費用が安いため 　主に海外市場で発行されていて、 　これを外貨建ワラントと呼んでいます。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：ワラント債（新株予約権付社債）とは 次のページ　 ：株式公開のメリット>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_19.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_19.html 002株式投資・基礎知識 Thu, 20 Jul 2006 12:00:00 +0900 株式を公開するということは、 まず企業にとって社会的信用が違ってきます。 現在日本には120万に及ぶ事業法人がありますが、 このうち株式を公開しているのは およそ3500社にすぎません。 厳格な公開審査をクリアした”エリート”として 広く社会に認められ、 様々なことがスムーズに運ぶようになります。 また新聞に株価が載ることは絶大なＰＲになります。 未公開時代には難しかった公募による株式時価発行増資、 新株予約権付社債の発行等の直接金融が可能になり、 信用力の向上は、金融機関からの資金調達も より有利な条件の元で行うことが出来ます。 このような様々な方法での資金調達は、 財務体質の強化が飛躍的に向上します。 Photo by (c)Tomo.Yun 株式の公開は人材の採用・育成にも大変有利です。 従業員持株制度やストックオプション制度、第三者割当増資 といったインセンティブプランを取り入れることによって、 社員の士気向上を促し、ひいては会社の業績向上にも繋がります。 公開審査をクリアするために、社内体制全般を 見直すことになり、改善・改革を推し進める結果 経営の透明性が増し、内部管理体制が充実します。 ベンチャー企業の株式を取得した際の税制上の優遇措置、 エンジェル税制という物もあります。 一方株主としてのメリットには、 株式の流動性の増大が挙げられます。 いつでも換金することができるので、 事業の継承や相続税対策にはなくてはならない手段です。 創業者であるオーナー経営者は、 株式売却により創業者利潤を得ることができます。 一般の投資家にとっても、株式売買が容易になり 資産形成の幅が広がることになります。 株式市場で公正な価格が形成・公表されるため、 株式の売買・相続・贈与などの際、合理的説明が得られ易く 評価が容易になります。 Photo by 2000ピクセル以上のフリー写真素材集 ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：株式公開のメリット 次のページ　 ：株式公開のデメリット>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_9.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_9.html 002株式投資・基礎知識 Wed, 19 Jul 2006 21:30:00 +0900 社会的責任を負うことになります。 その際最も重要視されなければならないのは ◇コンプライアンス（法令遵守）の徹底でしょう。 不祥事やスキャンダルを起こさないように、 経営者は自らの発言や行動に注意し、 社員にも、公開を果たした企業として恥ずかしくない 言動を日頃から取るよう、教育が必要です。 Photo by かもめ工房 ◇経営支配権の確保 Ｍ＆Ａや投機的取引、敵対的買収のターゲットになる 可能性があります。 株買占めにより経営権を失う恐れもあるので 安定株主対策が必要になります。 Photo by（C）SozaiRoom.com ◇株主総会対策も必要です。 ◇情報開示（ディスクロージャー）の義務が生じます。 投資家保護の観点から、投資判断資料を提供するために 損益計算書を含む有価証券報告書や決算発表の提出が 義務付けられています。 また経営の公正さや透明性を確保し、情報開示や 説明責任（アカウンタビリティ）を果たし、より良い企業にしていく コーポレートガバナンスの仕組みを取り入れることも 求められています。 ◇それらを遂行するための事務上の負担は 飛躍的に増大します。 会計検査等のコスト増も規模の小さい企業にとっては 大きな負担です。 ◇株主代表訴訟により 経営者責任を追及される恐れがあります。 ◇株価の維持・配当の維持などの圧力がかかります。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：株式公開のデメリット 次のページ　 ：売買できる株式・株式市場>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_10.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_10.html 002株式投資・基礎知識 Wed, 19 Jul 2006 21:20:00 +0900 私たちが実際に売買できるのは、 原則として株式市場に上場・公開しているものだけです。 株式の公開には、証券取引所市場への上場と JASDAQ市場への登録があります。 東京・大阪・名古屋・福岡・札幌・ジャスダックの６ヶ所の証券取引所と 東証マザーズ、大証ヘラクレス、ジャスダック(JASDAQ)の 新興３市場がこれにあたります。 （※ＪＡＳＤＡＱは２００４年１２月に、店頭市場から 証券取引所になりました。） Photo by（C）SozaiRoom.com 東京・大阪・名古屋には１部と２部があり、 東証１部と東証２部で、取引全体の９割を占めています。 上場というのは、簡単に言うと会社の株を一般の人が 売買できるように株式市場に登録することです。 東京、大阪、名古屋、福岡、札幌、ジャスダックの ６ヶ所の証券取引所で、 株式の売買が認められている企業を「上場企業」と言います。 上場には厳しい審査基準が定められており、 １００万社以上ある日本の株式会社のうち， 東証１部上場の約１６００社、東証２部上場の約５５０社は、 エリート中のエリートといえますね。 Photo by (c)Tomo.Yun 企業にとっては知名度が上がり、社会的な信用をもとに 資金調達力が大幅にアップしさらに事業の拡大ができます。 また優秀な人材の確保にも優位に働きます。 一方、上場基準が緩やかな新興３市場では、 企業の収益性よりも将来性や成長性が重視されます。 東証マザーズでは、赤字決算でも上場できます。 ハイリスク・ハイリターンの新興市場については、 もう少し詳しく見て行きましょう。 Photo by ★Freepict（フリーピクト） ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：売買できる株式・株式市場 次のページ　 ：昭和３８年、店頭市場発足>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_3.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_3.html 002株式投資・基礎知識 Wed, 19 Jul 2006 18:40:00 +0900 登録するための基準が緩やかなので、 資金の調達がしやすかったのです。 Photo by (c)Tomo.Yun 昭和58年（1983年）の規制緩和で さらに登録基準が緩められ、 公募増資規制の緩和など改善策が図られた結果、 店頭市場は俄かに活況を呈してきました。 しかし昭和63年（1988年）、 政・官・財癒着を白日の下に曝した 戦後最大級の構造汚職事件「リクルート事件」が発生。 未公開株・錬金術の概要が明らかになるにつれ、 「値上がり確実な未公開株、私も欲しいなぁ…」 という世の中の不公平感を一掃する目的で、 証券取引審議会は昭和63年12月に、 「株式公開制度のあり方について」という答申を行います。 これを受けて日本証券業協会は、平成元年２月に 「株式店頭市場の改善要綱」を策定しました。 　この時に設けられた「登録前の株式移動および 　第三者割当増資等に対する規制」というのは、 　要するに公開前の株主政策をガラス張りにするものですが、 　最近では、中堅・中小企業の資金調達ニーズを 　著しく妨げるものとして、廃止が提言されています。 このようにして店頭市場は、発行・流通の両面においても、 取引所市場と何ら遜色のない市場に発展してきました。 １９９１年（平成３年）には、米国ナスダック（ＮＡＳＤＡＱ） にちなんで、ジャスダック（ＪＡＳＤＡＱ）システムが稼動しました。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：昭和３８年、店頭市場発足 次のページ　 ：店頭市場からジャスダック証券取引所へ>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_4.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_4.html 002株式投資・基礎知識 Tue, 18 Jul 2006 16:17:06 +0900 取引所市場の補助的存在というよりは、 株式公開の選択肢として「独自の市場」 として位置づけられるようになってきたのです。 ところがそこに平成不況がやってきます。。。 Photo by かもめ工房 売買高が少なく流通性に乏しい店頭株は 個人投資家から敬遠され、 時価総額が小さくファンドに組み込みにくいために 機関投資家も取引が難しく… 店頭市場にとってはつらい時期が続きました。 Photo by (c)Tomo.Yun 一方では、日本版金融ビッグバンによる 証券取引法の改正に伴い平成１０年１２月には、 「店頭売買有価証券市場」と定義されます。 取引所市場と並列する競争的市場となったのです。 その間にも、「売りたい時に売れない」という 最大の課題である流動性を向上するための マーケットメーカー制度の導入、 公開前の価格決定にブックビルディング方式を導入、 店頭管理銘柄の整理促進（J-Stock銘柄の選定）、 ＩＲの促進、など改革が進められ、 ２００４年（平成１６年）１２月には、 証券取引所免許を取得し、 「株式会社ジャスダック証券取引所」となったのです。 Photo by (c)Tomo.Yun ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：店頭市場からジャスダック証券取引所へ 次のページ　 ：マーケットメーク制度の理想と現実>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_5.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_5.html 002株式投資・基礎知識 Mon, 17 Jul 2006 23:00:00 +0900 売買高が少なく、売りたい時に売れないというのは 大きなマイナス要因でした。（流動性リスク） マーケットメーク制度では、根付け業者とも言われる 証券会社（マーケットメーカー）が、必ず 売買の相手方として存在するので、 流動性リスクのない売買手法が実現しました。 ジャスダック市場特有の制度です。 その取引は相対で、成行注文はできず、 投資家はすべて指し値で注文を出します。 Photo by（C）SozaiRoom.com また複数のマーケットメーカー間の競争を促すことで 適正な価格を維持するために、 最良気配を提示したマーケットメーカーのみが 売買できる仕組みが取られています。 ジャスダック証券取引所のマーケットメイク銘柄（ＭＭ銘柄）に 指定されるためには、４社以上の証券会社が 届け出を行う必要があります。 Photo by (c)Tomo.Yun 当初、流動性の向上などを期待して導入された制度ですが、 実際に始まってみると、理想とは掛け離れた制度では… という声も日増しに強くなっています。 相対取引であるため、投資家が望む値段が 提示されていても、取引が成立するとは限りません。 投資家同士の注文がぶつかるわけではないからです。 また現在のマーケットメーク制度では、 投資家の指値がマーケットメーカーの気配より良くても その気配を公表する義務がありません。 つまり投資家の指値以下でマーケットメーカーが買い、 投資家の指値で売ってスプレッド（売買の差額）を 利益として享受することもできるのです。 日本がお手本にした米国ナスダック（ＮＡＳＤＡＱ）では、 オーダーハンドリングルールと呼ばれる規制が存在します。 Photo by LinkStyle 客の注文の指値が自分の気配より良い場合は、 それを提示しなければならず（オーダーディスプレイルール）、 客の指値注文とマーケットメーカーの気配が同値段の場合は 客の注文を優先しなければなりません。（マニングルール） 他にも値幅制限が課せられていないので、 投資家が事前に価格の意思表示をしていないと、 とんでもない値段がつく可能性もあります。 またマーケットメーク銘柄については、 「バイカイを見る」という概念がなくなったため、 マーケットメーカー以外の証券会社にとっては、 取引に非常に手間がかかるようになりました。 これは将来的には、コスト高となって 返ってくるでしょう。 Photo by（C）SozaiRoom.com ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：マーケットメーク制度の理想と現実 次のページ　 ：その他の新興市場>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_11.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_11.html 002株式投資・基礎知識 Mon, 17 Jul 2006 22:00:00 +0900 マーケットメイク制度の導入や、 証券市場開設が自由化され、遅まきながら日本でも 本格的な改革が始まった年でした。 そこに目をつけた米国ナスダックは、翌1999年（平成11年）、 日本進出の構想を明らかにします。 Photo by (C)PictureBox 当初は、NASDAQ を運営する全米証券業協会と 日本のソフトバンク社が、 新たな証券業協会を作って自主規制機関とし、 その下で新市場を開設しようとしていましたが、 インフラの整備に時間と費用がかかることから断念。 2000年（平成12年）、大阪証券取引所（大証）と提携し、 ナスダック・ジャパンを開設しましたが、不振が続き 2002年10月には業務提携を解消。 ナスダック・ジャパンはその後「ヘラクレス」と名称を変え、 大阪証券取引所が12月から単独で運営しています。 Photo by（C）SozaiRoom.com そして、東京証券取引所の対応も迅速でした。 1999年（平成11年）11月には、 成長の可能性を秘めた新興企業の資金調達を可能にし、 それによって新しい投資家も発掘する事を目的として、 ベンチャー企業向けに新市場マザーズ」を創設しました。 名古屋証券取引所では「セントレックス」、 札幌証券取引所では「アンビシャス」、 福岡証券取引所では「Ｑ−ＢＯＡＲＤ」（Ｑボード）が、 成長の期待がもてる新興企業向け市場として 開設・運営されています。 Photo by（C）SozaiRoom.com ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：その他の新興市場 次のページ　 ：グリーンシート市場とは>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_6.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_6.html 002株式投資・基礎知識 Sun, 16 Jul 2006 17:24:08 +0900 グリーンシート市場とは、 日本証券業協会が1997年（平成9年）に 未上場中小企業のために開設した証券市場のことです。 米国の店頭市場「ピンクシート」に倣ってつけられました。 従来、未公開の株式は、ベンチャーキャピタルなど一部の 機関投資家を除いては、一般投資家は投資できませんでした。 投資家が多大なリスクを負うことになるかも知れない 未公開株式への投資勧誘は、日本証券業協会の自主ルール によって禁止されていたのです。 Photo by カメラコゾウ しかし1996年（平成8年）以降、赤字の企業でも 東証マザーズや大証ヘラクレスなどの新興市場で 上場できるようになるにつれ、さらに小型の企業にも 資金調達への道を！という声が強くなり、1997年（平成9年）、 適切な情報開示（ディスクロージャー）が行われている 銘柄を「店頭取扱有価証券」と定義し、証券会社による 投資勧誘を解禁しました。 証券会社が投資勧誘を行うものを 「グリーンシート銘柄」といいます。 グリーンシート市場には、これまでの証券市場には 見られなかった３つの大きな特徴があります。 Photo by (c)Tomo.Yun １つ目は発行市場中心の市場であることです。 従来の株式の売買である流通市場中心ではなく、 新規に株式を発行し、直接金融で資金を調達 してもらおうという狙いです。 ２つ目は、若い企業を育てよう！という機運が 投資家にあることです。 現在の大企業も、始まりは一ベンチャー企業でした。 未来のホンダ・ソニーを株主となって応援する！ という土壌を育んで行くことが大切です。 ３つ目は公認会計士など会計専門家の活躍の場が 広がるということです。 グリーンシート市場は規模が小さい企業が多く、 社内管理体制の整備も不十分なため、 質の高いディスクロージャーは専門家に任せ、 投資家が投資しやすい環境を作るのに一役買っています。 またグリーンシート市場は、登録廃止となった銘柄の 流通市場としての役割もあります。 Photo by 2000ピクセル以上のフリー写真素材集 ▲このページの上へ　　　　<ＴＯＰへ戻る>　　　　画像素材はこちらから 現在のページ：グリーンシート市場とは 次のページ　 ：株主の権利とは>]]> http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_7.html http://www.toro9.com/kinyu/2006/07/post_7.html 002株式投資・基礎知識 Sat, 15 Jul 2006 13:43:20 +0900